末季财报符预期 企业盈利增长仍向好

在大型股之中，双威建筑（SUNCON,5263,主板建筑组）、柔佛医药保健（KPJ,5878,主板医疗保健组）、IOI集团（IOICORP,1961,主板种植组）、IOI置业（IOIPG,5249,主板产业组）及双威产托（SUNREIT,5176,主板产业投资信托组）的盈利表现超越市场预期。

MBSB研究报告显示，在该行的追踪企业中，27％企业公布的盈利高于市场预期，20％低于预期，53％符合预期。

“同时，目标价调整方面共出现40次上调及21次下调。此外，我们对16只股票的投资评级做出调整，其中10只为上调评级，6只为下调评级。”

在全年表现方面，该行追踪的蓝筹成分股，在2025财政年的实际总盈利为654亿令吉，较早前预测低2.2％。

与此同时，在MBSB研究追踪的股票中，2025财政年实际总盈利为861亿令吉，较此前预测低2.1％；而2026财政年盈利预测则维持不变，为933亿令吉。

5领域成增长引擎

尽管周期性行业拖累盈利表现，但是2025年第四季业绩整体仍大致符合预期。

达证劵分析员指称，马股盈利在第四季录得12.9％、第三季是6.2％、第二季是-2.4％及第一季-0.8％，主要是受产业、医疗保健与手套、保险、电力与公用事业领域带动。

大宗商品续承压

“2025全年盈利仅温和增长1.1％，增速较2024年放缓，主要谁受到美国总统特朗普实施对等关税所引发的全球不确定影响。整体而言，本季反映出以内需驱动的行业动能正在改善，但大宗商品相关领域仍持续承压。”

在2025年第四季业绩公布后，该行继续对建筑材料、媒体、种植、科技及交通运输领域维持“中和”评级；同时对银行、建筑、消费、博彩、医疗保健、保险、产业、电力与公用事业、电讯领域保持“增持”看法；至于汽车及石油与天然气领域则维持“减持”评级。

在本轮业绩季结束后，该行将2026年及2027全年盈利预测分别小幅下调1.9％及1.5％，主要是因为石油与天然气、建筑材料、博彩、科技及媒体等部分周期性行业出现较大幅度的盈利下修。

“目前我们预计2026年盈利增长为5.8％，2027年为7.2％。2026年主要盈利增长贡献预计来自银行、博彩、电力与公用事业、医疗保健及建筑领域。”

对于综指目标，达证劵预测综指成分股于2026年及2027年盈利增长分别为4.2％及6.6％，并基于2027年14.6倍本益比估值，维持2026年底综指目标水平在1760点。

不过，若当前美国与伊朗冲突得以控制并仅属短暂，综指在最佳情境下有望升至1850点。

展望未来，MBSB研究认为在国内生产总值（GDP）持续展现韧性、2026年盈利增长前景正面及市场估值相对具吸引力的背景下，股市情绪预计维持稳定。因此，该行维持2026年综指在1850点的目标水平。