上行潜能不俗 5黑马小而美

过去14次牛市
小型股8次跑赢大市

回顾过往历史数据，过去14次牛市中，小型股有8次跑赢大市。自2000年以来，小型股指数在26年间平均每年比富时综指高出1.06个百分点。

在此次研究中，分析员以同比涨跌来界定牛市与熊市，而非传统的“自低点上涨20％”定义。若指数按年上涨，则视为牛市；下跌则为熊市。

不过，分析员在多份策略报告中一再强调，富时综指自2020年3月起已进入一个大牛市周期，综指从2014年7月高点1896.23点跌至1207.80点后触底。随后综指反弹超过46％，最高触及1771.25点，也符合传统牛市定义。

其他重点数据包括：

●自2000年以来，小型股跑赢大市的概率为50％，26次有13次。

●在牛市之年，小型股跑赢概率为57％，14次有8次。

●在熊市之年，小型股跑赢概率为42％，12次有5次。

●小型股指数波动幅度更大，涨跌区间介于跌46.6％至涨63.7％。

●富时综指波动相对较小，涨跌区间介于跌39.3％至涨45.2％。

综指有望挑战1850

假设2027年本益比为14.5倍、盈利增长6.8％的基础下，分析员将富时综指2026年底目标设定为1760点，较当前水平仍有约1.6％的上行空间。但在大马政局稳定与改革有效推进，政策延续性增强、补贴合理化具公信力、提升竞争力的结构性措施逐步落实等多项利好因素推动下，综指有望挑战1850点的乐观目标。

内需方面，强劲的就业市场、稳定的薪资增长、偏宽松的货币政策及有针对性的政府援助，有助支撑消费韧性。外资则持续流入制造业、再生能源及数字基建领域，带动生产力与经济增长。

外资持续流入制造业 再生能源 数字基建领域

外围方面，美国货币政策趋于温和、全球增长稳定，加上地缘政治紧张局势缓和，为资本流动营造相对友善的环境。这些因素共同支撑马币走强，预计兑美元汇率有望升至3.80至4.00令吉区间，从而缓解进口通胀压力并提振投资者信心。

在表现有望改善的前提下，分析员预期富时小型股指数不仅有机会跑赢富时综指，也能为投资者提供更高的上行潜力。通过对达证券股票池进行严格筛选，锁定5只具备相对大市更佳回酬潜力的小型股，筛选标准包括市值介于2亿至30亿令吉、获“买入”评级、具最高资本上行空间、2025至2028年期间每股盈利增长最强劲，最终选出8只增长前景突出、估值上行空间显著的小型股，预计将在2026年跑赢大市。

达证券强调，上述5只小型股推荐有望在2026年取得优于大市的表现。不过，投资者仍需留意小型股相较蓝筹股所面临的固有风险，包括盈利波动较大、流动性较低而放大股价起伏，以及对利率上升、地缘政治紧张或政策变动等宏观冲击更为敏感。

投资策略宜均衡配置

相比之下，蓝筹股一般拥有更稳健的资产负债表、多元收入来源，以及稳定资金配置需求。

因此，分析员建议采取均衡配置策略，在投资组合中同时纳入蓝筹股与小型股。这种分散布局不仅有助提升整体回酬潜力，也能有效缓冲风险。但也不鼓励投资者过度集中于小型股，而是将其视为完善投资组合结构、提升增长动能的辅助角色。