发布: 7:40am 09/02/2026

吴继宗|业绩回落牛津科创基本面未恶化

9/2见报吴继宗|业绩回落牛津科创基本面未恶化

牛津科创（OXB,0368,创业板工业产品服务组）第三季业绩走弱，但盈利、新厂投产与订单储备成后市关键变量。

3个重点：第一，第三季业绩按季回落，但公司仍维持盈利状态。牛津科创于2025年11月21日公布第三季业绩，营业额录得1392万令吉，按季下滑18.52%，净利为122万令吉，较上一季度减少22.49%。尽管如此，公司并未陷入亏损，显示核心业务仍具基本盈利能力。第二，业绩回落与扩张期成本上升及行业节奏有关，并非经营失控。集团正处于新厂投产与产能爬坡阶段，相关折旧与营运成本先行入账，而收入释放存在时间差，短期内对盈利形成压力。第三，订单储备与客户认证进展，为后续表现提供支撑。截至2025年9月30日，集团订单储备达1876万4000令吉，同时获得更多首件检验报告（FAIR）批准，为未来潜在订单铺路。

顺序分析：从业务层面来看，牛津科创是一家以精密工程为核心的制造企业，主要服务半导体及高端工业客户。这类项目型制造业务具有门槛高、认证周期长的特点，收入确认往往呈现阶段性波动，而非线性增长。从行业环境分析，半导体业目前正处于复苏初段，客户订单虽逐步回流，但多以小批量、分阶段方式进行，尚未进入全面放量阶段。这使得相关供应链企业在短期内难以迅速反映复苏红利。在营运方面，集团已于槟城科学园启动第二工厂第一阶段量产，而第二阶段扩建则采取审慎推进策略。这种做法有助于控制风险，但也意味着产能贡献将循序释放，对短期业绩形成一定滞后。管理层在展望中提及，集团已获得更多FAIR批准。此类认证虽未即时转化为收入，却是进入客户长期供应链的重要前提，通常被视为后续订单增长的先行指标。

从宏观层面看，国家银行在2025年7月下调隔夜政策利率，同时政府推动国家半导体战略及2026年财政预算案，整体政策环境仍偏向支持高端制造与半导体业发展，对集团中长期业务形成正面背景。

总结：综合来看，牛津科创第三季业绩回落，主要反映扩张期与行业复苏节奏交错下的阶段性调整，而非基本面结构性恶化。公司仍维持盈利，并拥有一定规模的订单储备、新厂投产及客户认证进展，将是未来业绩改善的关键观察点。

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