（吉隆坡6日讯）继MSCI早前对印尼发出警示后，穆迪在周四将印尼的信评展望从“稳定”下调至“负面”，令印尼遭受双重打击，分析员认为MSCI针对印尼的警示属个别事件，不太可能对大马造成系统性冲击，但印尼市场的抛售潮或促使外资重新配置，而马股有望成为最大受益者，因此维持富时综合指数1790点的目标。
根据丰隆研究报告，近期印尼接连遭遇不利消息，从上周MSCI发出警告并实施冻结措施，到昨日穆迪下调评级展望。
ADVERTISEMENT
MSCI在1月27日发布声明指出，印尼股市的股权结构缺乏透明度，股市数据未能准确反映自由流通股比例。此外，市场对印尼交易所可能存在协调交易行为表示担忧，认为这类行为削弱正常的价格形成机制。基于上述原因，MSCI已对部分与指数相关的印尼证券变动作出临时冻结。
MSCI警告，若在2026年5月之前，印尼在提升透明度方面未取得足够进展，MSCI将重新评估印尼市场可投资的地位，这可能导致出现两个结果之一，一）印尼在MSCI新兴市场指数中的权重被下调；二）印尼可能从新兴市场降级为前沿市场。所谓的前沿市场是指发展程度低于新兴市场的欠发达国家或地区股市。
雪上加霜的是，穆迪在昨日将印尼的主权信用评级展望从“稳定”下调至“负面”，理由是政策执行力风险上升，以及治理出现弱化。
丰隆研究认为，MSCI针对印尼提出的疑虑属个别事件，不太可能对大马造成系统性冲击。
分析员指出，马股的最低自由流通股比率要求为25%，不仅比MSCI新兴市场指数中其他东盟成员国为高，即便是印尼拟将自由流通股比率提高至15%，也只是与香港等发达市场处于同一水平。
部分印尼上市公司股价下跌35至41%
不过，这起事件仍可能出现一定程度的间接负面溢出效应，即部分持有印尼上市公司股权的大马企业可能受到影响。自1月27日以来，部分印尼上市公司的股价已下跌35至41%。
报告显示，目前MSCI新兴市场指数涵盖24个国家，其中包括大马、印尼、泰国与菲律宾4个东盟国家。截至2026年1月底，这四国合计权重约为3.5%。去年，东盟四国合计录得103亿美元的外资股票净流出，其中大马就占了高达50%。
在该行发布的《2026年市场展望》报告中指出，这种情况并不合理，尤其考虑到大马在这4个国家中拥有最稳定的政治环境，支撑了政策执行的连贯性与有效性。
“尽管2026年仍处于开始阶段，但我们认为，外资回流大马的投资逻辑已开始逐步显现。截至2月4日，马股年初至今已录得约10亿令吉的外资净流入。”
丰隆研究认为，由MSCI触发的印尼市场抛售潮，可能因为穆迪下调评级展望而进一步加剧，或将促使外资重新配置，进而利好在MSCI新兴市场指数中其余3个东盟国家。
“在这3国之中，大马最有可能成为最大受益者，马股不仅是指数中规模最大的东盟新兴市场，同时也拥有最低的政治风险溢价。相比之下，菲律宾在MSCI新兴市场指数中的市值权重仅为大马的约三分之一；泰国将于本周末举行全国大选，民调显示3大主要政党均难以取得绝对多数，可能导致政治局势持续不稳定，我们认为这将对外国资金流入形成一定阻力。”
总的来说，该行认为国内政策已推动经济增长表现超出预期，基于2026年15.4倍本益比，维持综合指数目标在1790点。
延伸阅读：
ADVERTISEMENT
热门新闻
百格视频
ADVERTISEMENT
