SLVEST控股购SDC集团22% 分析：估值偏高 盈利贡献不大

（吉隆坡24日讯）SLVEST控股（SLVEST,0215,主板能源组）以4195万8450令吉收购SDC集团（SDCG,0321,创业板工业产品服务组）的22%股权，分析员认为虽然具业务协同效应的潜在利好，但收购价的估值偏高，同时盈利贡献不显著。

马银行研究表示，这项战略投资标志着SLVEST控股进入节能领域，并为其成熟的工商业客户群创造了交叉销售机会。

SDC集团专注于楼宇管理系统、太阳能热能系统以及节能解决方案的机械与电气工程，服务对象包括高层商业建筑、政府办公楼、工业建筑及数据中心。

每股45仙的收购价，较SDC集团12月23日收盘价58.5仙，共折价23%。但根据SDC集团2025财政年首9个月录得的390万令吉净利，以年化后2025财政年520万令吉的预测净利计算，此次收购的历史本益比为36.6倍。按照SLVEST控股持有22%的联营权益计算，预计盈利贡献约为100万至200万令吉，仅占该行对SLVEST控股2026～2028财政年盈利预测的约1%。

该行目前对此次收购持中和看法。虽然SLVEST控股与SDC集团之间存在潜在的业务协同效应，但认为该交易的估值水平相对较高。鉴于短期盈利增长有限，且业务协同效应的实现仍需进一步明确，因此维持现有的盈利预测，保持“买入”评级和3令吉67仙目标价，相等于2027财政年预测本益比的31倍。