吴继宗│IHH医保启动新增长周期

IHH医保（IHH,5225,主板医疗保健组）3大重点：1.2025年第三季净利6亿1600万令吉，季增39.05％，医疗需求回归推动现金流快速改善。2.完成富通医疗收购与多家医院扩张，将释放协同效应，确立亚洲医疗龙头地位。3.技术面洗盘结束，主力资金回流至81.25％，股价重新突破3大均线，进入新升浪前半段。

全面分析：业务：IHH医保是全球10大私人医疗集团，医院网络横跨马来西亚、新加坡、印度、土耳其及东欧。核心模式为“集团品牌，医疗网络，高端客群”。业务包括医院服务（鹰阁、班台医院、伊丽莎白医院、富通医疗）、日间与专科医疗中心、跨区域代营运（MSA）、并购延展的长期现金流。收购砂拉越金宝林医药中心、槟城槟榔医院与印度 Shrimann Superspeciality，皆以价值型医疗为核心，通过采购协同、医师共享与品牌溢价提升盈利能力。

业绩：IHH医保在2025年第三季交出强劲成绩。营收达6亿5700万令吉，相比第二季增长4.32％，反映医疗旅游恢复及新增床位重新贡献收入。净利6亿1600万令吉，季升39.05％、年增15％，显示并购沉淀期结束、整合开始兑现价值。新加坡伊丽莎白乌节医院完成3年升级后床位全面开放；保加利亚Acibadem Vitosha医院5月投入营运，为欧洲病患提供高端医疗服务。随着富通医疗收购完成，印度市场成为第二增长引擎，提供规模与利润提升的双重动力。

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●IHH医保“赢家神器”主力资金流动图

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技术分析：今年上涨周期由8月27日的6令吉75仙推升至10月3日的10令吉48仙，之后经历快速回调与筹码洗盘，最低触及7令吉94仙。11月24日收于8令吉零8仙，此后逐步回稳，上周五收在8令吉26仙。资金面数据显示主力占81.25％，热钱18.75％，主导趋势回归。RSI回升至57.5％，突破3条主要均线，价格已脱离恐慌区并进入主升前阶段，是大资金重新吸筹的典型形态。

展望及总结：医疗业具备强韧需求，不因经济周期而削弱。集团提出多年的数字转型计划，以提升营运效率与临床质量，将患者体验置于核心。医疗科技进步让门诊与日间手术增加，住院周期缩短但周转率提高，长期提升坪效与费用结构。IHH医保增长来自并购整合、医疗旅游回流、区域品牌扩张及更高价值的手术量。随着富通医疗并入集团平台，印度市场规模效应将成为长期利润驱动器。

（免责声明：以上内容为教育分享，不构成买卖建议。股市有风险，买卖须自负）