（纽约21日讯）美国是全球最大经济体，任何经济动作都会迅速牵动全球市场。从基本面来看，升息往往伴随货币升值。美元在全球许多地区被视为衡量当前与未来经济成长的指标，强势美元对先进国家通常是好消息，但对新兴经济体而言情况则截然不同。
●美元升值
2008年金融危机后，联储局为刺激经济复苏，连续数年实施量化宽松（QE），将利率降至接近零并维持约6年。这项政策旨在推动投资与消费，协助美国经济走出衰退，而经济确实在接下来的数年间逐步回升。
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从历史经验来看，利率上升往往伴随美元走强，而美元升值又会对美国国内与全球经济各领域产生影响，尤其是信贷市场、商品、股票以及投资机会。
●美国公债
美国公债价值与利率变化直接相关，而公债回酬率曲线会迅速反映国内利率的走势。当回酬率上升或下降时，全球利率也会随之调整。由于美国公债被视为无风险资产，其他证券必须提供更高的报酬率才能维持吸引力。当市场预期利率上升时，全球资金往往流向美国，新兴市场因而承受庞大的资金外流压力。
最终，这可能对发展中国家的就业造成不利影响，同时影响汇率和出口。
●美元计价债务
新兴市场往往特别容易受到美国升息与美元走强的冲击。像土耳其、巴西、南非等国长期存在贸易赤字，并依赖累积美元计价债务来弥补经常帐缺口。一旦美国利率上升、美元升值，发展中国家与美国之间的汇率差距往往扩大，结果是发展中国家所欠的美元计价债务增加，变得难以承担。
●信贷市场
对利率上升的担忧根源于其对信贷和货币供应的紧缩效应。基本经济理论表明，利率上升会导致货币供应减少并推动美元升值，同时使贷款与信贷市场收缩，全球信贷市场随美国公债变动而波动。随着利率上升，借贷成本也随之增加。从银行贷款到房贷，借款成本变得更高。因此，资本成本上升可能抑制消费、制造与生产活动。
美国升息最深远的影响，很可能是以牺牲亚洲经济体为代价，这将加速中国资本外流，造成经济不稳定。历史上，中国曾向外国银行借款以刺激增长，这些借贷得利于较低利率。然而，当全球信贷条件收紧，国际市场对高负债国家的放款意愿自然会下降。
●商品市场
石油、黄金、棉花及其他全球商品以美元计价，利率上升后美元走强，将推高非美元持有者的商品价格。主要依赖商品生产和自然资源丰富的经济体处境将更糟。随着这些经济体主要工业产品价值下降，其可用信贷来源将缩减。
●对外贸易
尽管美国利率上升对全球经济有负面影响，但利率上升确实有利于对外贸易。升息带来的美元走强，应会提振全球对产品的需求，进而提高国内外企业的获利。由于股市波动反映市场对产业扩张或收缩的预期，获利增加将促进股市上扬。
●美国高利率对其他国的影响
美国高利率对外国经济的影响与对国内经济的影响类似，会使外国经济的国内生产总值（GDP）下降。据估计，美国升息3年后，先进经济体GDP平均将缩减约0.5%，新兴经济体则可能下滑0.8%。利率上升对那些事实上与美元挂钩或与美国贸易额巨大的国家影响尤为显著。
●利率上升时会发生什么？
利率上升时，借贷成本增加。商品与服务价格上涨后，人们会停止消费。这会使经济开始放缓，企业通过减产应对，进一步加剧经济放缓，并且增加失业。失业增加意味人们花费更少，因为他们现在没有工作，从而延续经济收缩循环。
●美国利率如何影响中国？
美国升息会导致美元走强，使中国出口产品变得更昂贵，降低中国出口的竞争力，对中国经济产生不利影响。相反，美国降息则效果相反。
●结论
利率是衡量经济增长的基本指标。在美国，联储局升息的举动预期将刺激经济成长，激发投资者的热情，同时抑制经济过热的态势。更高的利率有助于经济体避免陷入生产过剩陷阱和由廉价债务助长的资产泡沫。虽然联储局主要关注美国经济，但也会密切关注利率上升对于外贸以及全球信贷和大宗商品市场的影响。
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