发布: 7:05am 27/10/2025

企业故事│强化营运资本研发能力英析集团巩固东马拓展西马

文／周梓彬

目前，砂拉越的供水覆盖率达85.6％，其中城市地区超过99％，但乡区仅71％。砂拉越政府设下目标，计划2030年实现砂人民都能享有稳定和清洁的水源，估计需要投入约200亿令吉资金达成全面供水覆盖。

随着砂拉越政府持续推动供水覆盖，加上砂拉越水务局的整合工作已完成，英析集团（IAB,0376,创业板工业产品服务组）预计未来半年将迎来更多相关项目的竞标机会。集团也计划借助首次公开售股（IPO）的资金，强化营运资本与研发能力，进一步巩固东马市场基础，并积极拓展西马业务版图。

27日创业板上市

预定10月27日在创业板上市的英析集团拥有2大业务，分别是水务科技解决方案及智能资产管理解决方案。

根据招股书，水务科技解决方案指的是为整个水务供应链，从水处理到配送，提供水管理技术的解决方案。整个过程包括工程招标、项目管理团队的组建、采购物资和分包服务、提供水技术解决方案、项目完成及质量评估、缺陷责任期。智能资产管理解决方案指的是预测分析、自动报告和主动警示，帮助企业做出明智的决策并快速应对营运中的潜在问题。

董事经理黄剑辉接受《投资致富》专访时透露，水务科技解决方案在2024和2025财政年分别贡献占营收68.1％（2174万令吉）及31.6％（1570万令吉）；智能资产管理解决方案占31.9％（1020万令吉）及68.4％（3393万令吉）。

他解释，智能资产管理解决方案的收入比重在2025财政年会提升这幺多，其中一个主要原因是砂拉越水务体系发生变化。之前，砂拉越有4个主要水务机构分别是：负责偏远与乡区地区供水的砂拉越乡区水供局；负责南部地区的古晋水务局；覆盖中部地区的诗巫水务局；负责美里、民都鲁和林梦地区的砂拉越水务私人有限公司。

而在去年，古晋水务局、诗巫水务局及砂拉越水务私人有限公司正式合并，成立了一个统一的机构，也就是砂拉越水务局。合并后，砂拉越水务局负责城市地区，砂拉越乡区水供局则继续负责乡区。

待入账订单3500万

放眼明年竞标1亿项目

他解释，这个整合过程长达一年半，使得这些机构鲜少颁发合约，因为如果各个机构还没整合完，就各自推进新项目，后续协调会非常麻烦，可能会发生系统和标准出现不一致，使得公司过去一年的竞标项目也随着减少。

“随着整合工作在今年完成，我预计水务机构在接下来1至2季会陆续推出更多新项目，集团的目标是在2026年竞标1亿令吉的项目。随着水务科技解决方案的复苏，预计两大业务在2026财政年的营收将各占50％。”

截至9月，公司待入账订单约3500万令吉，其中智能水务管理项目占约1900万令吉，智能城市发展项目约1600万令吉，各个项目的进度将在未来6个财政年内逐步确认营收。

系统研发成本高

根据概况介绍，智能资产管理解决方案在2024和2025财政年有高达70％及77％的赚幅，远高于水务科技解决方案的25.9％和22.6％。黄剑辉解释，智能资产管理解决方案赚幅会比较高，是因为该业务最大成本就是系统研发成本。

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他解释，系统研发往往是最“烧钱”的部分，因为在研发阶段尚未有客户购买，公司可能需要投入约1至2年的时间和资源进行开发。举例来说，若开发一个系统的成本为100万令吉，只要成功售给10名客户就能达到收支平衡，从第11名客户开始几乎不再涉及额外成本，后续销售基本上都是纯净利。因此，销量和重复性客户对这项业务至关重要，这也是为何智能资产管理解决方案赚幅比较高的原因。