发布: 5:04pm 23/10/2025

汽车业

9月销售挫21.5% 汽车业前景展望分歧

（吉隆坡23日讯）大马9月车市销售按月大减21.5%至5万8500辆，但分析员对全年汽车销售前景却看法两极，乐观者看好整装进口（CBU）电动车税务假期即将结束可能刺激电动车销售，以及宏观经济向好趋势扶持下，第四季汽车销售会转强，悲观者则忧虑消费者情绪萎靡不振将影响买气。

大马汽车商公会（MAA）数据显示，受主要车商工厂维护活动，以及工作日减少影响，9月汽车业销售按月减21.5%至5万8500辆，按年则起0.2%。今年以来，大马汽车业总销售减少28%至57万9300辆，反映出积压订单减少，以及消费者情绪疲弱。

兴业研究虽因车市竞争激烈，对前景感到审慎，但相信在公开市价机制（OMV）可能第五度展延、当前宏观经济趋势有助推动汽车销售，以及第四季汽车销售往往相对强劲下，上调全年汽车销售目标9%至79万5000辆，高于MAA预测的78万辆。

“政府原定在2026年1月开始落实OMV，但这项措施可能第五度展延，反映出政府忧虑相关措施上路可能推高国内组装（CKD）汽车价格10至30%，从而伤害需求和领域销售量，并可能对消费者开销和经济增长带来冲击。”

该行相信政府在设定新的落实时间前，会就如何计算OMV给出更清晰的指引。

与此同时，政府虽未在2026年财政预算案公布取消电动车整装进口（CBU）的国产税豁免，但投资、贸易及工业部长东姑赛夫鲁已证实相关税务优惠将在明年1月结束，符合兴业研究预期，主要是国家当前的政策重点放在电动车的国内组装。

“有鉴于此，我们相信消费者可能赶在税务假期结束前入手，有望提振年杪电动车销量。”

不过，该行认为，最大的隐忧是电动车价格潜在涨幅，市场人士普遍预期车价将上调15至30%，同时电动车在明年起也需要缴付路税，但国内组装的电动车则可持续享有税务奖掖至2027年杪。

综合以上，兴业研究维持汽车领域“中和”前景，主要是领域短期缺乏重估催化因素。

相比之下，丰隆研究则显得悲观，报告称经济前景疲弱，导致消费者情绪萎靡不振，9月积压订单进一步减少，且跌势可能在未来持续下去。

“我们预期汽车业今年盈利将萎缩，主要受销售量减少，以及车商加码促销提高营运成本影响。不过，马币兑美元和日圆走强有望部分缓冲影响。”

有鉴于此，丰隆研究维持全年汽车业销售年减5.8%，至77万辆目标不变，略低于MAA预测的78万辆，主要是国产车虽有望延续销售动能，但非国产车则可能承压。新车商带来诱人定价、更好的设计和产品供应抢市，加剧整体市场竞争。

该行将MBM资源（MBMR,5983,主板消费产品服务组）和森那美（SIME,4197,主板消费产品服务组）列为投资首选，主要是MBM资源将获得销售稳健的第二国产车扶持，而森那美旗下工业臂膀（特别是澳洲）表现稳健、中国汽车业务复苏，以及合顺（UMW）带来更高的贡献也将支撑未来表现。

“值得注意的是，MBM资源和森那美都提供诱人的5至6%周息率。”

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