首季净利上看2.5亿 阿玛达重估在望

（吉隆坡23日讯）阿玛达（ARMADA,5210,主板能源组）将在5月公布2025年第一季财报，分析员预期在浮式资产上线时间稳定下，集团本季核心净利将介于2亿至2亿5000万令吉，但全年盈利可能已在首季先行反映，未来季度盈利将趋向“正常化”，新浮式生产储油船（FPSO）租赁与营运合约将是未来评级重估因素。

盈利次季正常化

马银行研究指出，阿玛达将在下个月释出首季财报，预期在浮式资产上线时间稳定下，核心净利将介于2亿至2亿5000万令吉，但相信2025财政年盈利可能在首季先行反映，主要是FPSO Kraken已进入“延长期”，每日租金可能从4月1日开始减少70％。

“有鉴于此，我们相信集团季度盈利将从第二季开始正常化。”

该行说，截至2024年第四季，阿玛达净负债和净负债比连续19季呈跌，从2020年第一季的87亿令吉和2.95倍减至23亿令吉和0.37倍，预期在强劲营运现金流扶持下，资产负债表改善的正面趋势有望延续下去。

“这将帮助集团减少融资成本，并为未来潜在项目得标或强企业活动提供财政空间。”

值得注意的是，阿玛达在去年第四季睽违9年后首度派息，也反映出其财政实力不断改善的事实。

有鉴于此，马银行研究维持阿玛达2025至2027财政年盈利目标不变，连带保持78仙目标价和“买进”评级不变。

“我们相信新FPSO租赁与营运合约入袋将展现阿玛达填补合约和盈利能见度，是未来评级重估因素。不过，国际油价自今年3月来起伏不定，可能导致全球大型石油公司暂缓资本开销及阿玛达旗下资产出现任何意外干扰将影响上线时间和营收贡献，将是重大风险所在。”