发布: 5:31pm 03/08/2026

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AZ必治妥施贵宝传洽合并 1.63兆制药巨兽将诞生

（伦敦3日讯）据英国《金融时报》报道，英国药厂阿斯特捷利康（AstraZeneca；AZ）拟收购美国药厂必治妥施贵宝（BMS），双方正就可能的合并进行初步谈判，合并后的公司将成为全球最大制药厂之一，估值可能来到4000亿美元（约1.63兆令吉），并可能成为制药业史上最大规模交易。

根据知情人士，双方近几个月展开初步讨论，可能在近期达成协议，但也可能延宕或破局。目前尚不清楚谈判是否仍在持续。交易架构尚未敲定，可能同时采用现金加股票的方式进行。

两家公司目前尚未就新闻报道提出评论。

合并后将跃升全球市值第四大药厂

AZ目前市值约1960亿英镑（约1.08兆令吉），必治妥施贵宝约1334亿美元（约5464亿令吉令吉），合并后将跃升为全球市值第四大药厂。对AZ而言，此举有助扩大美国布局。该公司近半营收来自美国，并已于6月完成在纽约证交所直接上市，总部及主要上市地则仍留在伦敦。

合并案恐受美英严格审查

不过，此案面临多重挑战。熟悉内情的消息人士说，在美国总统特朗普行政团队之下，该潜在合并交易将面临反垄断机关的监管风险。特朗普一直关注制药业的国内投资，并扩展美国制造，但事实上这是一家英国公司收购美国公司。

另外，两家公司均拥有庞大的癌症药物业务，预料将面临严格的反垄断审查；英国政府也可能关切AZ是否借此将注册地迁往美国。

AZ在去年公布了美国上市计划，希望能够在美国获取更高估值。在索西欧担任首席执行员的14年期间，AZ的股价上涨3倍多，超过同样在英国上市的竞争对手葛兰素史克（GSK）。

索西欧已将该公司打造成癌症药物大厂，并订下2030年营收达800亿美元的目标，高于去年的587亿美元。他上周曾表示，公司不必依靠并购达成这项目标。

AZ之前公布的第二季财报显示，对癌症和罕见病药物的强劲需求，继续推动AZ成长。在2025年，公司抗癌药物的销售约为250亿美元，几乎占总销售的一半，其次是心血管、肾脏和代谢疾病治疗药物，价值约为120亿美元。

在2026年上半，肿瘤药物占必治妥施贵宝总销售的40%以上，显示两家公司在癌症免疫治疗药物的直接竞争。

必治妥施贵宝上季营收创下130亿美元新高，Breyanzi、Opdualag及Camzyos等较新产品成长强劲。不过，抗凝血药Eliquis及癌症药Opdivo等主力产品即将失去专利保护，这两款药约占公司一半营收，未来可能面临庞大的营收缺口。

瑞穗医疗产业专家霍尔兹认为，AZ未来5年每股盈余预料年增至少10%，必治妥施贵宝的每股盈余却可能在2030年前持续萎缩。投资人可能因此认为，必治妥施贵宝比AZ更需要这桩合并案。

药物后期研发若重大重叠

需进行实质资产分拆

DBM律师事务所的反垄断律师鲍罗说，预计联邦贸易委员会（FTC）会仔细审查合并案，如果某些药物和后期研发出现重大重叠，则需要进行实质的资产分拆。

由于老药面临仿制药的竞争，销售下滑，必治妥施贵宝一直在进行收购，以获取新药。该公司在2019年以约800亿美元价格收购了新基（Celgene），获得了血液癌症药物Revlimid，该药后来成为BMS最畅销的药物。但Revlimid已过专利保护期，该公司两大畅销药：抗癌药Opdivo和血液稀释剂Eliquis的专利保护也将在2028年到期。

鲍罗说，必治妥施贵宝在收购新基公司时，FTC要求新基出售治疗牛皮癣的药物Otezla。他认为，FTC除了审查两家公司直接重叠部分，也会提出更广泛的问题，包括产品捆绑销售和缺乏未来创新的问题。

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