丰隆：3大支柱推动大马成长

另外，服务业展望也依然保持稳健，这主要受国内消费维持韧性及旅游业持续复苏支撑，加上就业市场稳定、薪资持续增长，有望继续为经济成长提供稳定动力。

建筑业方面，大型基础建设项目及数据中心投资将成为主要动力，尽管下半年成长速度预计略为放缓，但主要是受去年高基数影响，整体投资活动仍将保持积极发展。

尽管经济成长较预期更来得强劲，通胀也可能略为回升，下半年平均通胀料会比上半年的1.7％稍微来得高，但全年通胀仍将维持在约2％水平。

她认为，国家银行在上周刚结束的货币政策委员会（MPC）会议中，维持隔夜政策利率（OPR）在2.75％不变，并且没有透露近期调整利率的意图，预计今年剩下两次货币政策委员会会议中，国行都不会调整利率。

财政赤字料微增至3.6％

随着中东局势推高国际油价，大马政府大幅增加燃油补贴，引发市场关注财政赤字恐扩大。不过，林晓微认为，大马今年财政赤字仅会由从3.5％轻微扩大至3.6％，不会如市场担忧般大幅恶化。

她透露，今年前5个月政府已投入150亿令吉燃油补贴，相等于原本全年预算，随后政府更将全年补贴预算提高至400亿令吉。但相信今年财政赤字仅会略微增加，而非市场担忧的大幅恶化。

她指出，燃油补贴属于营运开销，必须由财政收入支付，加上政府发债规模并未增加，也未如疫情期间般设立特别基金，因此财政纪律仍维持不变。

至于额外250亿令吉补贴的资金来源，她估计政府将通过削减其他营运开销、增加税收及国企股息等方式承担。其中，经济成长将有助带动税收增加，加上国际油价高于政府预算假设，也将提高石油税收及权利金收入，进一步改善政府财政状况。

询及欧美经济成长放缓，是否会对大马经济带来影响时，林晓微指出，美国和欧盟为大马主要贸易伙伴，分别占我国整体出口约12％及7％。因此，一旦欧美经济增长低于预期，必然会对大马经济带来一定程度的外溢影响。

不过，大马最大的优势在于出口市场及产品结构高度多元化，而非依赖单一市场，出口产品也涵盖大宗商品及制造业产品，因此即使个别行业或市场面对挑战，其他领域仍能提供支撑。

此外，目前全球正进入新一轮AI行业景气循环，大马作为全球半导体供应链的重要一环，受惠于半导体及电子产品出口增长，也是该行上调今年成长预测的重要原因之一。

但她也强调，国际局势变化无可避免会透过贸易影响大马，但凭借多元化的出口市场和行业结构，我国仍具备较强的抗风险能力。

美国通胀稳定未失控

作为全球最大经济体，美国最新公布的通胀数据优于市场预期，核心通胀也明显放缓，通胀预期开始回落，进一步反映目前美国整体通胀仍相当稳定，并未出现失控迹象。

至于劳动市场方面，根据数据显示，今年上半年，美国整体裁员人数已较去年明显减少，主要原因是总统特朗普削减政府开销政策的影响已逐渐消退。特朗普政府去年大幅削减政府预算，并精简联邦政府人力，导致联邦政府展开大规模裁员。

如今，这项政策的影响已逐渐过去，因此相关裁员压力也明显减轻。

谈及美国裁员情况，林晓微也分享其观察指出，过去导致企业裁员的主要因素，如整体经济环境疲弱、市场状况恶化、企业倒闭及重组等，正逐渐减少；相反，AI带来的裁员却迅速增加，并已成为美国企业裁员的首要原因。

AI相关裁员人数突破10万人

她指出，2023年，美国因AI而失去工作的员工约4000人；但短短3年后，截至2026上半年，AI相关裁员人数已突破10万人，AI更成为美国企业裁员的第一大原因。

“这意味着，美国就业市场正经历结构改变。过去，人们担心的是景气不好导致失业；如今，越来越多人则是因为科技进步、自动化及AI应用，而遭企业裁减。”

就业市场方面，尽管美国企业招聘意愿有所改善，但整体态度仍十分保守，与疫情前相比仍存在明显差距。此外，薪资成长率也已从过去约5％的高点，逐步放缓至目前约3至3.5％的较健康且稳定水平。

综合各项就业市场数据，林晓微认为，目前美国劳动力市场整体仍处于稳定状态，而薪资成长趋稳，也进一步降低工资上涨推高物价的风险，因此预计联储局将在2026年维持利率不变。

不过她也指出，美国目前仍面临一定的通胀压力，若联储局真的调整利率，方向更可能是升息，而非降息。

“至于最早可能采取行动的时间，我们认为大概会是在9月。”