小摩：马股噪声嘈杂 期待3催化剂

外资年初至今卖出逾32亿

该行补充，现阶段维持马股“增持”投资评级和年底目标1800点的另外两个原因，包括国内基金的持仓可支持股市、银行股仍是极具吸引力的投资组合基石。

“外资已转为净卖方，年初至今共卖出8亿美元（约32亿5714万令吉），加上美元走强可能继续抑制外资下半年在新兴市场的配置，国内机构投资者则继续将资金转向受益于投资周期的领域。”

分析员指出，纵然外资在马股的持股比率处于历史新低的18.3％，但国内基金的现金持有量占管理资产（AUM）的6.4％，整体持仓状况依然为股市提供支撑。

“数据显示，本土机构投资者整体保持强劲的净买入态势，累计净买入5亿美元（约20亿3571万令吉），重点增持银行、医疗保健和电讯等防御性领域。”

谈及银行股的吸引力，摩根大通坦言，尽管银行领域未必能实现最快的盈利增长，但从风险调整收益角度来看，仍是最具吸引力的投资机会，因资产素质仍稳健、整体呆账为1.4％，且股息回酬仍诱人约达6％。

国行若升息 大众银行丰隆银行冲击最小

“我们的经济学家团队预测，大马今年经济有望增长5％、通胀率为2％及马币兑美元汇率料达4.00，不排除国家银行今年或会升息25个基点至3％，对大众银行（PBBANK,1295,主板金融服务组）和丰隆银行（HLBANK,5819,主板金融服务组）的冲击最小。”

该行维持银行为投资组合基石，首选大众银行、兴业银行（RHBBANK,1066,主板金融服务组）与大马交易所（BURSA,1818,主板金融服务组）。

此外，分析员也点出，在过往美元走强时期，得益于稳健盈利表现、较低外资持仓及经常账户盈余，马股表现相对优于东盟其他市场。

“市场普遍认为，2026／2027财政年的每股盈利增长的普遍将保持在约7％与6％，因此预计直接受益于大马投资周期的企业，将继续引领马股增长动力。”

鉴于柔佛及森美兰州选在即，摩根大通认为，选举创造噪音而非方向，将在下半年推高政治新闻热度，引发市场对第16届全国大选更多关注，而全国大选最迟需在2028年2月举行。

“无论如何，我们的基准预测仍是政策可保有连贯性，更重要是，支持我们乐观观点的投资周期，越来越多是由那些已获批、资金已到位且处于建设阶段的项目驱动。尽管新的政策举措出台，可能需要更长时间，但现有投资因选举结果受到干扰的可能性不大。”

柔佛将在周六（11日）举行州选，而森美兰州选落在8月1日。

趁选举市场波动 吸纳优质好股

分析员建议，可趁这段选举期间引起的市场波动，吸纳优质好股。

“我们依然看好科技和医疗保健领域，若政策支持措施力度加大，消费相关企业有望成受益者，当中99迷你超市（99SMART,5326,主板消费产品服务组）仍是我们的首选。”

摩根大通说明，目前市场可关注柔新经济特区、企业价值提升计划与厄尔尼诺现象这3大催化剂齐，有望进一步将马股带入牛市盛况。

“若在柔佛州选后，有关柔新经济特区的执行里程碑更明确，料可重获投资者关注，企业价值提升计划或能激活更多企业活动，尤其是那些资产负债表未获充分利用及内部优化措施不足的企业。至于厄尔尼诺现象或推高原棕油价格与电力需求，另外也可带动特定消费类企业表现，成为影响盈利的关键变量。”