MY Value Up价值提升计划 ​企业可获重估

在股市层面，他认为，这让投资者可以更清晰地区分，哪些企业能够传达可信价值创造计划，而哪些未能做到这一点。

英然雅欣预计，被选入价值提升计划的大型上市企业里，那些行动迅速、披露可信信息的，将出现选择性重估，尤其是当这些公司将策略与资本回酬率∕投资回报率、现金部署和股东回报挂钩时。

“此外，如果投资者群体的参与度提高，日后的每日平均交易价值（ADV）可能会有所改善。”

金融电讯大公司料掀第一波浪潮

从行业来看，他预计金融、电讯和成熟的大型上市公司可能会引领第一波浪潮，这与韩国和台湾等其他市场的模式类似。

“当然，真正的考验在于能否建立起可比性并带来后续压力，而不仅仅是停留在框架发布阶段。”

他强调，该指南对股市的中长期的影响较大。目前来看，企业盈利持续强劲，表明基本面稳健。

“第一季整体经调整后的盈利按季增长2.1%，按年增长10.5%，主要得益于消费品及服务、工业品及服务、电讯及媒体以及医疗保健。”

投资策略方面，他提议，短期内仍维持之前提出的杠铃策略，毕竟外部事件仍然是主要的影响因素。

“油价将保持坚挺且冲突持续，投资者可能要配置一些防御性强、受内需驱动、必需服务、公用事业、电讯和部分必需消费品类股，能够更好地抵御外部波动。”

他补充，除非霍尔木兹海峡重新开放的可能性更加清晰，才能提振那些此前受累于整体风险而非公司自身业绩恶化导致被低估的周期性、出口类和运输相关股项。

3大政府相关投资公司承诺注资

肯纳格研究分析员也乐观看待企业价值提升计划，由于3大政府相关投资公司承诺投入资金支持参与该计划的企业，这种活力有望扩大至大马股票交易所，并惠及目前政府相关投资公司持股比率相对较低的企业。

分析员解释，有关利好之一是增强市场活力，有利于大马交易所（BURSA,1818,主板金融服务组）。

“其二是，88家参与企业里，市值排名在30至88的企业的政府相关投资公司持股比率普遍较低，如果这些公司在价值提升计划中表现良好，则可能进入关注范围，增加被投资的机会。”

此外，分析员指出，一些大企业的政府相关投资公司持股比率仍然低于10%，拥有合理的自由流通股，也在肯纳格研究的重点行业推荐名单中。

分析员补充，参与价值提升计划的企业里，约四分之一或26%的市值，由3大政府关联公司持有。

“其中，雇员公积金局占14%或2240亿令吉、国民投资公司占8%或1400亿令吉，而公务员退休基金局占4%或660亿令吉。”

分析员指出，这代表着相当雄厚的财力，无疑将有力地激励企业积极参与价值提升计划，是关键成功因素，而3家政府相关投资公司将紧密推动该计划，体现“高层领导基调”。

分析员注意到，在88家公司里，完全没有政府相关投资公司投资或只获1家政府相关投资公司投资的企业，共有19家。另一方面，获得至少5家政府相关投资公司投资的极为罕见，仅占5%。

“更多的政府相关投资公司认可，将带来潜在收益。除了市值排名前30的公司，其余公司约有一半有较低的政府相关投资公司持股比率，这代表着潜在的投资机会。”

业绩仍须摆首位

不过，肯纳格研究认为不应本末倒置，业绩仍然是投资的首要考虑因素。

“将更多注意力集中到之前持有量不高的股项可能需要一些时间，原因有几个，首先，由多位企业家持有的股项，流动性较差。其次，正如证监会所指，有点企业缺乏分析研究，或者缺乏投资者关系部门。”

然而，分析员认为，如果这些公司执行良好，尤其是能阐明净资产收益率和增长计划，则有望成为政府相关投资公司关注的候选股项。

整体上，肯纳格研究看好价值提升计划的“后发优势”，因为证监会采用的模式行之有效。

“该指南提到了日本、韩国以及台湾作为借鉴。因此大马应该具备一定的后发优势，可以借其他国家及地区的经验来制定策略。”

分析员还认为，尽管属于自愿参与方式，但有关指南对企业而言已足够稳健，有望避免沦为形式主义。

分析员补充，该指南并非仅仅关注财务目标，而是鼓励企业考虑效率。除了市场评估之外，还包括股息支付、股本回酬与股本成本等指标。

不可为短期利益  牺牲长期价值创造

“而且该指南强调问责制，并将其与奖励挂钩，提倡董事部层面的内部所有权。指南还强调继任计划的重要性。这能确保公司优先考虑盈利可续，而不是为了短期利益而牺牲长期价值创造。”

不过分析员表示，该计划风险在于，企业可能将其视为“走过场”，因为是自愿性质，企业在分析现状方面拥有相当大的自由度。

“例如，现阶段的指南并未规定公司计划的具体时间框架，也没有明确要求制定3年计划。”

分析员欣慰的是，企业可以遵循通用框架，还内置一些保障措施，例如鼓励披露行业特定指标，从而提高类似公司之间的可比性。

“指南明确指出需要解释计划偏差，因此不鼓励企业敷衍了事。在这方面，我们普遍认为，企业会倾向于采取保守的做法。”

尽管如此，分析员认为，目前要求企业在2027年前向公众披露其计划的期限，为企业提供一定的缓冲时间，以便进行周密的规划。

价值提升型股票

综合所得，肯纳格研究整理出一些“价值提升型股票”，最符合价值提升筛选标准的，包括实达集团（SPSETIA,8664,主板产业组）、森产业（SIMEPROP,5288,主板产业组）、云顶大马（GENM,4715,主板消费产品服务组）、PPB集团（PPB,4065,主板消费产品服务组）、云升控股（YINSON,7293,主板能源组）以及怡保工程（IJM,3336,主板建筑组），尤其考虑到怡保工程的资产释放举措和承诺。