发布: 5:53pm 08/06/2026

科技股回调风险升温分析员: 宜适度减持精挑细选

报道：谢锦彬

（吉隆坡8日讯）鉴于人工智能（AI）热潮带动科技指数大幅升高，分析员认为，科技股短期回调风险已显著升温，但在AI基础设施支出保持韧性，以及全球晶圆厂持续扩张所支撑下，仍持续看好AI与半导体业的长期成长前景，故建议投资者应采取更具选择性及纪律性的投资策略。

根据肯纳格研究报告，虽然AI及半导体行业的长期成长前景持续看好，但科技股在经历一轮强劲涨势后，短期均值回归风险已明显升温。费城半导体指数（PHLX Semiconductor Index，SOX）过去3个月累计上涨59.6％，今年迄今更大涨72.5％；富时科技指数则分别上涨36％及30％，显示市场已提前反映不少利好因素。

SpaceX上市料吸走大量资金

分析员认为，多项宏观及资金面因素可能促使科技领域回调，包括马斯克的太空探索科技公司（SpaceX）、Anthropic及OpenAI等大型科技企业计划上市，料吸引大量资金流入新股市场，并促使机构投资者重新配置资金，从现有上市科技股转向新的AI及太空经济龙头企业。

与此同时，美国10年期国债回酬率已升至约4.53％，较高利率环境往往会压缩成长型科技股估值，因为这类企业的价值更多来自未来盈利与现金流。

此外，美国联储局主席更替也可能增加政策不确定性。历史数据显示，新任联储局主席上任后的首6个月，标普500指数平均最大回跌约9％。再加上美国就业市场依然强劲，5月新增就业人数高于预期，降低市场对短期降息的期待，甚至提高市场对进一步收紧货币政策的担忧。

科技股短期风险高

分析员认为，上述各大因素交织下，科技股短期内更容易受到获利回吐、资金轮动及估值压缩的影响，建议投资者在近期大涨后适度减持交易、锁定部分盈利，但保留基本面强劲的核心持股。

该行强调，这并非看空科技股，而是建议更积极地管理短期风险。

首季业绩表现参差不齐

对于2026年首季业绩，肯纳格研究认为整体表现参差不齐。尽管AI资本开销、全球晶圆厂扩张及先进封装需求等长期驱动因素依然存在，但汇率逆风及成本上升持续影响盈利表现。在该行追踪的公司中，没有企业业绩超越预期，46％符合预期，其余54％低于预期。

该行认为，这反映市场对行业复苏的预期已大致反映在股价之中，因此未来表现将更趋分化，并建议投资者采取“精选个股”策略，偏好订单能见度较高、利润率较具韧性及受惠于AI供应链的企业，同时对电子制造服务（EMS）领域维持谨慎态度。

丰隆研究分析员指出，2026年首季财报旺季标志着大马科技业进入更广泛上升周期的早期阶段，包括订单出货比、订单能见度及价格趋势等多个领先指标均已出现拐点，并领先于盈利增长反映在业绩之中。

在追踪的19家公司中，共有7家公司业绩低于市场预期、9家符合预期及3家高于预期。其中，7家表现逊色的公司有5家来自电子制造服务领域，其余仅有益纳利美昌（INARI,0166,主板科技组）和宇航工程（SAM,9822,主板工业产品服务组）低于预期。不过，两家公司均给予正面的未来展望。

焦点从重估转向兑现盈利

分析员指出，首季财报进一步验证强势马币对科技业而言更多只是“噪音”而非“信号”。在当前上升周期下，拥有较强收入增长、规模优势及经营杠杆的企业，足以抵销汇率波动带来的冲击。

与此同时，科技股自4月以来经历显著重估，富时科技指数今年迄今上涨30％，个别科技股涨幅介于7％至123％，带动行业整体估值升至历史较高区间。不过，分析员认为这轮重估具备基本面支撑，主要受惠于晶圆制造设备景气周期升温、全球半导体设备供应链加速本地化，以及中国+1供应链转移、模拟半导体市场复苏和AI数据中心建设带动功率半导体需求增长。

尽管过去6个月市场对2027财政年盈利预测调整幅度仍相对温和，但分析员认为，多数科技股仍有进一步上调空间。其中，市场对益纳利美昌射频业务复苏及数据通讯光子业务增长、友力森（UNISEM,5005,主板科技组）主要客户美国芯源系统（MPS）扩产效应，以及伟特机构（VITROX,0097,主板科技组）产品组合改善所带来的盈利贡献，仍显得较为保守。

分析员认为，科技业正逐步从估值扩张阶段迈向盈利上修周期，而市场尚未完全反映相关增长潜力。