中国3月制造业PMI升至50.4 力克中东战火干扰

中国3月非制造业商务活动指数为50.1，比上月升0.6%，也是在时隔2个月后重返扩张区间。

中国3月综合PMI产出指数为50.5，比上月上升1%，高于临界点，表明中国企业生产经营景气水平总体向好。

这是首个反映中东战事引发之动荡的官方数据。这场战争始于2月28日美国和以色列对伊朗发动的军事攻击。

在政府年初加大公共支出、全球对AI的需求让中国出口顶住海外的压力后，中国制造业走出连续2个月的低迷。然而，伊朗战争已对全球经济产生外溢影响，标普全球编制的3月多项PMI均下滑。

伊朗战争导致全球能源价格飙升，一旦全球经济成长放缓，中国仍容易受到外部冲击的影响。中国许多依赖原油或石油衍生产品作为原料的工厂已经面临成本上涨的困境。

工厂原物料成本和产品价格

创4年最快涨幅

3月份，随着中东冲突扰乱全球能源供应，原油价格上涨，中国工厂的原物料成本和产品价格创下近4年来最快的涨幅。

除油价上扬外，近期铜、铝等有色金属价格上涨，也进一步推高企业生产成本。但迄今为止，工厂涨价的速度落后于成本上涨的速度，这表明制造商选择自行承担部分成本冲击。

国家统计局统计师霍丽慧在数据发布的声明中表示，受当前中东地区地缘政治冲突等因素影响，石油、化工等相关原物料价格大幅上涨，叠加物流运价抬升，本月反映原物料成本高、物流成本高的企业比重均较上月上升。

霍丽慧解读3月数据势表示，3月制造业、非制造业和综合PMI均重返扩张区间，说明中国经济景气水平回升。制造业方面，随着企业在春节过后加快复工复产，市场活跃度提升。

非制造业方面，铁路运输、电信广播电视及卫星传输服务等产业业务总量较快增长，不过春节后与居民出行消费相关的零售、住宿、餐饮等行业商务活动指数位于临界点以下，市场活跃度有所减弱。

她表示，从市场预期看，服务业业务活动预期指数为54.8，继续位于较高运行水平，表明服务业企业对近期市场发展保持乐观。

中国制造业PMI今年前两月均在50荣枯线之下，此前有分析指出，在春节长假结束后有望回升，但中东战火蔓延整个3月，制造业或将再被冲击。

战略石油储备再生能源大力布局

缓解战争对经济冲击

不过，北京庞大的战略石油储备及在再生能源大力布局，迄今有助于缓解这场战争对整体经济的冲击。

但其他风险依然存在。在美国总统特朗普计划于5月中旬对北京进行国事访问前，美国和中国已经互相启动贸易调查。

去年爆发贸易摩擦后，世界2大经济体的双边关系已基本稳定下来；不过，在最高法院驳回特朗普的关税政策、特朗普试图卷土重来后，中国已经表明反对美国的新举措。

彭博经济研究表示，战争延宕加大前景的不确定性，也增加中国政策支持加码的必要性。

继去年贸易盈余创纪录高点后，中国的工厂在2026年前2个月的出口大幅增长，但目前的经济前景在一定程度上取决于伊朗战争的持续时间和强度，这场战争威胁着全球经济成长和通胀。

澳新银行大中华区首席经济学家杨宇霆表示，春节假期后，工厂活动表现良好，中国经济首季增速可能会超过4.5%。