地缘冲突推高风险溢价 马股防御为重

（吉隆坡6日讯）伊朗紧张局势升温，可能令能源供应趋紧并推高风险溢价，分析员表示，历史经验显示，地缘政治冲突多只在短期内引发市场波动，对长期走势影响有限；但若冲突演变为长期区域不稳定局势，马股波动性或加剧，并推高股市风险溢价，短期内宜偏向防御型选股。

根据联昌证券报告，伊朗紧张局势升温，提高霍尔木兹海峡运输受干扰的风险。该海峡为全球原油与液化天然气出口的重要航道，一旦船只遭受攻击，可能会打击航运意愿并减少出口量。

3利空推高能源价格

从历史经验显示，重大地缘政治冲突往往会令能源供应趋紧，并因供应弹性不足、库存有限、风险溢价上升而推高能源价格。

与此同时，由于卡塔尔的拉斯拉凡（Ras Laffan）生产设施停运，加上霍尔木兹海峡航运拥堵，液化天然气价格也出现走强。不过，北美液化天然气供应增加，可能在一定程度上缓解相关影响。基于供应趋紧及地缘政治风险溢价上升，分析员已将2026年原油价格预测上调至每桶70至85美元。

分析员估计，若布兰特原油价格每桶上升10美元，将可带动大马实际国内生产总值（GDP）增长约0.06至0.1％，主要受油气相关产出增加及政府支出上升的带动。但由于国内原油产量逐渐下降，加上燃油补贴带来的抵销效应，该增长带来的好处预计相对有限。

燃油补贴抵销石油收入

通胀方面，在仁政昌明RON95（BUDI 95）下，若补贴后的RON95油价维持在每公升1令吉99仙，整体消费价格指数（CPI）预计仅上升约0.1％。

至于财政层面，虽然石油相关收入可能增加约35亿令吉，但这将被更高的燃油补贴支出所抵销，最终可能导致财政状况净恶化约16亿令吉，约占经济成长的0.08％。